창신신소재: 글로벌 1위 분리막 제조업체

경제

by Newsis1 2022. 7. 31. 23:12

기업 개요

창신신소재는 세계 최대 리튬 배터리 분리막 제조업체. 2001년 설립돼 담뱃갑, 무균포장, 특수지, BOPP 등 포장 필름 제조가 본업이었으나 2018년 중국 1위 배터리 분리막 기업 상해은첩(上海恩捷) 인수하며 전기차 배터리 소재 사업에 진출.
2021년 상반기 기준 매출 비중은 배터리 분리막 86.2%, 무균포장 7.6%, 특수지 2.7%, 기타 3.5%로 구성. 매출총이익은 분리막 92%. 지역별로는 내수 86%, 해외 14%.
배터리 분리막 시장의 전통 강자는 아사히카세이(日), 도레이BSF(日), SK이노베이션(韓) 3사. 그러나 창신신소재가 분리막 시장 진출 3년만에 공격적 증설로 생산 능력 기준 글로벌 1위로 등극. 습식분리막 출하량 기준 중국 시장 점유율은 2020년 말 기준 45%로 압도적 지배력 구축.
로컬 최대 2차전지 업체인 CATL과 BYD, 국헌하이테크를 모두 고객사로 두고 있으며, LG에너지솔루션, 파나소닉, 테슬라 등 글로벌 메이저 업체로 고객사 다변화에 성공.
14.5기간 중국 전기차 보급률 5%에서 20%로 확대, 이에 따른 2차전지 수요도 연평균 30% 이상 증가할 전망. 2차전지 핵심 소재 분야에서 압도적 기술, 규모 우위 구축한 동사 수혜 지속.

’20년 기준 중국 습식 분리막 점유율 45%로 압도적인 지위 구축. 글로벌 Top3 배터리 업체(CATL, 엘엔솔, 파나소닉) 모두 고객사로 보유. 특히 CATL향 매출 비중이 47%에 달해 CATL 캐파 확대에 민감하게 반응. CATL 투자가 불가한 국내 투자자가 선택할 수 있는 가장 좋은 대안.
2대 고객사는 LG에너지솔루션으로 기존 벤더인 SKIET를 대체, 현재 최대 공급사로 등극.

추가 증설에 따른 점유율 확대 및 수익성 개선 기대. 배터리 분리막은 대표적 장치 산업으로서 규모의 경제에 따른 이익 레버리지 효과 큼. 창신신소재 분리막 생산 Capa는 ‘20년 29억m²에서 ’21년 40억m², 올해 55억m²까지 확대 예상. 이는 SKIET의 ‘21년 예상 Capa 10.7억m², 아사히카세이 13억m², 도레이BSF의 9억m²을 압도적으로 상회하는 규모.
분리막 가격의 하락세에도 압도적 기술력과 규모의 우위로 30%대 영업이익률 유지 가능.

전고체 배터리 상용화 이슈 발생 시마다 주가 변동성 확대. 전고체 배터리는 전해액과 분리막을 없애고 이를 고체 전해질로 대체한 것. 배터리 효율과 안정성 면에서 성능이 뛰어난 것은 사실.
다만 현재로서는 상용화 시점을 예측하기 어려움. 전해질 재료 선택에서 검증, 양산 단계까지 최소 5년 이상 걸린다는 것이 업계 시각. 단기적으로 관련 이슈에 과도하게 반응할 필요는 없다는 판단.