중항광전: 중국 1위 군용 커넥터 공급업체

경제

by Newsis1 2022. 8. 2. 18:13

기업 개요

중항광전(AVIC Jonhon Optronic Technology Co.,Ltd.)은 중국 최대 군용 커넥터 및 방산 부품 제조업체. 커넥터는 전원과 기기, 부품과 기기를 전기적으로 연결하는 전자부품으로 군용기, 항공기, 미사일 등 무기체계 전반에 사용.
최대주주는 지분 38%를 보유한 중국항공과기공업으로 실질적 최대주주는 중국 군용기 설계·생산을 총괄하는 중국항공공업그룹(AVIC). 이런 배경을 바탕으로 중국 군용 커넥터 시장 50% 점유하며 독과점 구도 형성. 14.5기간 5세대 전투기 도입 확대에 따른 수혜 예상.
2021년 상반기 사업부문별 매출 비중은 커넥터 등 전자부품 78%, 광전소자 17%, 기타 5%. 지역별로는 중국 93%, 해외 7%로 미국, 이스라엘, 호주, 한국, 인도 등 30여개 국가에 수출.
주력 제품인 커넥터는 군용기, 항공우주, 전함 등 방산 영역뿐 아니라 전기차, 의료기기, 데이터센터, 전력, 고속철 등 다양한 영역에 사용. 차세대 성장동력은 전기차 시장. 내연기관 차량에 탑재하는 반도체 수는 약 200~300개에 불과한 반면, 전기차, 자율주행차에는 약 2,000개 이상의 반도체가 필요. 따라서 전기차 전장부품을 서로 연결하는 커넥터 수요 급증. ’20~’25년 중국 전기차용 특고압 커넥터 시장 연평균 40% 성장할 전망.

’20년 중국 군용 커넥터 시장 규모는 124.4억 위안으로 지난 10년간 연평균 12% 성장.
’20년 군용 커넥터 시장 점유율 49.7%로 압도적 1위, 커넥터 출하량 5.6억개 기록.
중국 군용 커넥터 시장 CR5(상위 5개사 점유율)은 ’13년 ’59%에서 ’19년 79%로 급증. 한번 선정한 공급 업체는 거의 변경하지 않는 방산 업계 특성상 안정적인 매출 증가가 가장 큰 장점.

방산 밸류체인에서 후방산업인 부품주를 최선호. 산업 수요 확장 시 가장 선제적으로 P와 Q가 상승하는 특성을 보유. 소수의 고객과 무기에 집중되지 않아 이익이 안정적인 강점 보유.
군용 커넥터 등 방산 부품 산업은 산업 집중도가 높고 독과점이 형성되어 있어 경제적 해자 보유.
’21년 기준 ROE 18%, 순이익 증가율 38% 기록해 방산업계 최고 수준의 수익성과 성장률 시현.

중국의 국방비 항목은 크게 무기 구매비, 훈련유지비, 인건비로 구성. 시진핑 집권 이후 軍 정예화 및 무기체계 첨단화를 통해 인건비 비중은 줄이고 무기 구매비를 크게 확대. <2019 신시대 중국 국방백서>에 따르면 국방비에서 무기 구매비 비중은 ’10년 33.2% 에서 ’17년 41.1% 까지 확대.
14.5 기간 국방 예산은 연평균 6~8%, 무기 구매비 지출은 15% 이상으로 유지할 전망.